OTC-блоки: как проходит крупная сделка без удара по рынку
Механика внебиржевого исполнения крупных объёмов: расчёт цены риска, хеджирование и раскрытие.
Торговый деск «Единство»
Ключевые цифры
- Медианный блок
- ₽340 млн
- внебиржевое исполнение
- Экономия к стакану
- 0,9 п. п.
- против дробления в книге
- Время квоты
- 12 мин
- от запроса до цены риска
- Хедж-покрытие
- 94 %
- к моменту расчёта
▸Источники (3)
- Банк России — статистика и решения по ключевой ставке
- Московская Биржа — рыночные данные и индексы
- Росстат — индексы потребительских цен
Банк России, Мосбиржа, Росстат, методология деска
Когда стакан не подходит
Если размер заявки сопоставим с дневным оборотом инструмента, биржевое исполнение неизбежно двигает цену против клиента. Блок в этом случае дешевле даже с учётом премии за риск, которую берёт на себя деск.
Мы даём твёрдую цену на весь объём: клиент получает определённость, деск принимает риск переноса позиции и распускает её в рынок по своей модели.
График
Стоимость исполнения по размеру заявки
% от цены
Чем ближе размер к дневному обороту, тем выше преимущество блочного исполнения.
Источник: Модель стоимости исполнения деска
Из чего складывается цена блока
Три компонента: ожидаемое влияние на рынок при распускании позиции, стоимость хеджа на срок удержания и премия за неопределённость по волатильности. Каждый компонент считается моделью, а не назначается вручную.
Клиент видит структуру цены. Это принципиальный момент: непрозрачная цена блока — основной способ, которым посредник забирает у клиента больше, чем стоит принятый риск.
Конфиденциальность потока
Информация о запросе не покидает деск и не передаётся трейдерам, работающим на других мандатах. Раскрытие сделки происходит в объёме и в сроки, предписанные правилами площадки и регулированием, — не раньше.
Внутренние барьеры проверяются выборочным аудитом: восстанавливается хронология запроса, котировки и всех связанных сделок собственной книги.
Сравнение периодов
I кв. 2026 → II кв. 2026
| Показатель | I кв. 2026 | II кв. 2026 | Δ |
|---|---|---|---|
| Индекс рынка акцийпунктов | 2 812 | 2 922 | +110 (+3.9%) |
| Ключевая ставка% годовых | 16.8 | 16.0 | −0.8 (−5.0%) |
| Инфляция, год к году% г/г | 7.4 | 6.6 | −0.7 (−10.0%) |
Выводы по данным графиков
- Средний уровень индекса 110 п. (3.9%) выше: спрос на риск восстанавливается, глубина стакана в топ-эшелоне улучшается.
- Средняя ключевая ставка 0.8 п.п. ниже: смягчение денежно-кредитных условий поддерживает переоценку длинного долга и снижает стоимость фондирования книги.
- Инфляция замедлилась на 0.7 п.п. — реальная доходность рублёвых инструментов растёт, что снижает волатильность потоков.
Источник: расчёты торгового деска «Единство» по месячным наблюдениям
▸Источники (3)
- Банк России — статистика и решения по ключевой ставке
- Московская Биржа — рыночные данные и индексы
- Росстат — индексы потребительских цен
Банк России, Мосбиржа, Росстат, методология деска
Ключевые выводы
Что редакция деска считает главным в этом материале
Блок оправдан, когда объём сопоставим с дневным оборотом.
Цена блока раскладывается на влияние, хедж и премию за риск.
Структура цены раскрывается клиенту.
Поток клиента изолирован от собственной книги и проверяется аудитом.
Торговый деск «Единство» · Июнь 2026 · выводы основаны на приведённых графиках и таблицах
Другие материалы